文丨李振兴
近日，大润发母公司高鑫零售有限公司（06808.HK）发布的截至2026年3月31日止的2026财年业绩报告显示，实现收入634.42亿元，同比下降11.3%；公司权益股东应占亏损为3.19亿元，较上一财年的溢利4.05亿元减少了7.24亿元，同比由盈转亏。
这是德弘资本于2025年初以131亿港元从阿里巴巴手中接过控股权后，高鑫零售交出的首份完整财年年报。
财报显示，高鑫零售2026财年的毛利为153.72亿元，同比下降10.8%；毛利率为24.2%，较上一财年的24.1%轻微增加0.1个百分点，保持基本稳定。截至报告期末，高鑫零售持有净现金规模达100.63亿元，纳入自持物业估值后的总资产规模逾460亿元。
2026财年，高鑫零售各业务收入均下滑。来自销售货品的收入为606.11亿元，较上一财年的684.82亿元减少78.71亿元，减幅为11.5%；租金收入为28.02亿元，同比减少2.32亿元，减幅为7.6%；会员费收入为0.29亿元，同比减少19.4%。
高鑫零售在财报中解释，收入压力主要受到消费者物价指数（CPI）波动与消费需求疲软的共同影响。此外，日益加剧的行业同质化竞争持续分流到店客流并减少每笔订单的单件数量。
数据显示，2026财年，高鑫零售同店销售下滑11%，总订单量基本与去年持平；不过线上B2C业务的订单量实现了5.5%的增长，线下来客数下滑整体可控。
截至财年末，高鑫零售旗下共运营502家门店。其中大卖场（大润发）462家、中型超市（大润发Super）34家、M会员店6家。本财年高鑫零售新开3家大卖场、3家中型超市，另有1家M会员店转为大卖场；与此同时关闭7家大卖场、2家中型超市，共计关闭9家门店。
门店数量的调整反映出高鑫零售主动优化网点结构、提升单店质量的战略意图。
值得关注的是，高鑫零售在本财年对运营架构进行了优化重组，将原六大运营区整合为华东、华北、东北、华南四大运营区，以提升管理效率和区域协同能力。
随着运营区的减少，雇员也大幅减少。截至2026财年末，高鑫零售拥有78391名雇员，较上年末减少了5566名。雇员减少的同时，雇员福利开支为74.82亿元，较上一财年节省8.24亿元。
过去一年，高鑫零售通过自有品牌战略升级、大品牌深度合作以及全国联采模式，不断降低运营成本。“大拇指超省”与“润发甄选”销售额同比增幅超过60%。截至2026年3月，自有品牌销售占比已达3.2%，高鑫零售拟定下一财年将这一占比进一步提升至5%。
据了解，“大拇指超省”聚焦极致性价比和民生品类，主打价格竞争力，成为驱动订单与业绩增长的利器；“润发甄选”则主打差异化与质价比，聚焦健康趋势与地方风味，是贡献毛利额的核心主力。
目前高鑫零售已搭建起“1+1双品牌矩阵”，上线超过500款自有品牌商品，覆盖五十余个消费细分品类，市场贡献度稳步提升。
面对消费市场的深刻变革，高鑫零售确立了“大店—中超—前置仓”三位一体的业态布局。其中，中超业态（大润发Super）顺利实现现金流转正，销售毛利率表现优于大卖场。
线上业务方面，高鑫零售线上营收占比已达31%，线上同店营收同比增长约15%，订单量同比增长约25%。
高鑫零售还同步加快了前置仓的网点部署，目前已在上海、江阴、洛阳、济南等多地完成布局，以补充即时零售配送能力。
报告期内，生鲜业务整体表现稳健，销量增长近3%，笔单件数提升1.2%，毛利率增加0.8个百分点，渗透率突破40%，同比提高1个百分点。其中，自营猪肉品类通过全国联采模式成效显著，2026年1月至3月全国同店销量增幅超过20%。
在此背景下，高鑫零售也积极推进门店调改，预计在下一财年之前累计完成超200家门店的调改，相当于现有门店总数的约四成。门店调改的前期投入对本财年利润形成了一定的侵蚀，但公司管理层认为这是战略转型所必需的阶段性投入。
高鑫零售董事长华裕能表示，未来大润发将持续落实三位一体整体发展战略线上最大的配资平台，深耕本地社区消费场景，优化线下消费体验，全面提升居民消费服务质量。计划在三年内将线上业绩占比推升至40%至50%，驱动整体盈利重回增长轨道。
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